전환사채(CB) 발행 완벽 정리! 투자자와 기업이 알아야 할 핵심 정보

전환사채(CB) 발행 완벽 정리! 투자자와 기업이 알아야 할 핵심 정보

전환사채(Convertible Bond, CB)는 기업이 자금 조달을 위해 발행하는 특수한 채권입니다. 채권이지만 일정 조건을 충족하면 주식으로 전환할 수 있는 권리가 주어지며, 투자자와 기업 모두에게 매력적인 금융 상품이죠. 이번 글에서는 전환사채의 개념, 발행 목적, 장단점, 발행 절차 및 유의사항까지 자세히 설명해드리겠습니다.

 

 

 

 

전환사채(CB)란?

전환사채(轉換社債, Convertible Bond, CB)는 채권이지만 투자자가 일정한 조건 아래 회사 주식으로 전환할 수 있는 옵션을 가진 채권입니다. 일반적인 채권과 달리 이자(쿠폰 금리)가 낮지만, 주식으로 바꿀 수 있는 권리(전환권)가 주어지기 때문에 주가 상승 시 추가적인 이익을 기대할 수 있습니다.

 

예를 들어

• A기업이 1,000억 원 규모의 CB를 발행하고, 전환 가격이 10,000원이라고 가정
• 시간이 지나 주가가 15,000원으로 상승
• 투자자는 채권을 주식으로 전환해 더 높은 가격에 매도 가능

즉, 전환사채는 채권의 안정성과 주식의 성장성을 동시에 가질 수 있는 금융상품입니다.

 

 

 

전환사채 발행 목적

기업이 전환사채를 발행하는 가장 큰 이유는 자금 조달입니다. 하지만 일반 회사채 발행과는 차이가 있는데요

 

기업이 CB를 발행하는 주요 이유

① 낮은 이자율로 자금 조달 가능

• 일반 회사채보다 이자율이 낮아 부담이 적음
• 미래에 주식으로 전환될 가능성이 있어 투자자가 낮은 금리에도 투자

② 주가 상승 시 자본 확충 효과

• CB가 주식으로 전환되면 부채가 줄어들고 자기자본이 증가
• 기업 입장에서 부채를 줄이고 재무 건전성을 높이는 효과

③ 신용도가 낮은 기업도 자금 조달 가능

• 회사 신용등급이 낮더라도 CB는 주식으로 전환 가능성이 있어 투자 유치가 쉬움

④ 대주주 지분 희석 방지

• 유상증자(신주 발행)보다 초기 지분 희석이 적음
• 기존 주주 입장에서 지분 보호 효과

 

 

 

전환사채 투자 시 장점과 단점

투자자 입장에서의 장점

① 안정성과 수익성 동시 확보

• 주가가 오르면 주식 전환으로 높은 수익 가능
• 주가가 떨어져도 채권 원금과 이자 수령 가능

② 주가 상승 시 추가 이익 기대

• CB를 주식으로 전환해 더 높은 가격에 매도 가능

③ 전환권 행사 시 배당 수익 가능

• CB가 주식으로 바뀌면 배당을 받을 수 있는 권리도 생김

④주식보다 낮은 리스크

• 회사가 파산하더라도 채권자는 주주보다 우선 변제 받을 가능성 높음

 

투자자 입장에서의 단점

① 이자율(쿠폰금리)이 낮음

• 일반 채권보다 이자율이 낮아 수익률이 제한될 수 있음

② 주가 하락 시 주식 전환 메리트 감소

• 주가가 전환가액보다 낮으면 전환권을 행사할 이유가 없음

③ 유동성 부족 가능성

• 일부 CB는 상장되지 않아 매매가 어려울 수도 있음

 

 

 

전환사채 발행 절차

전환사채를 발행하는 과정은 비교적 복잡하며, 기업은 발행 조건 설정부터 전환청구 처리까지 여러 단계를 거쳐야 합니다.

 

CB 발행 절차

① 발행 결의

• 이사회에서 CB 발행 필요성 검토 및 결의

② 증권신고서 제출(상장사 기준)

• 금융감독원에 CB 발행 내용 신고

③ 투자자 모집 및 계약 체결

• 기관 투자자 또는 개인 투자자를 대상으로 CB 판매

④ CB 발행 및 상장(해당 시)

• 전환사채 증권 발행 및 시장 거래 가능 여부 결정

⑤ 전환청구(주식 전환 신청 가능)

• 투자자가 전환권을 행사하면 일정 비율로 주식으로 전환

⑥ CB 상환 또는 소멸

• 만기 시 투자자가 전환권을 행사하지 않으면 원금 및 이자를 지급하고 소멸

 

 

 

전환사채 투자 시 유의해야 할 점

전환가격(전환가액) 확인 필수

• 전환가격이 시장 가격보다 높으면 투자 매력이 떨어질 수 있음

전환청구기간 확인

• 대부분 발행 후 일정 기간이 지나야 전환 가능

풋옵션(Put Option)과 콜옵션(Call Option) 조항 확인

• 투자자는 일정 조건에서 조기 상환 요청 가능(풋옵션)
• 회사는 조기 상환 가능(콜옵션)

주가 변동 리스크 고려

• 주가 하락 시 주식 전환이 어려울 수 있음

 

 

 

전환사채 발행과 관련한 최신 트렌드

최근 기업들은 CB 발행을 활용해 적극적인 투자 유치 및 재무 구조 개선을 시도하고 있습니다.

 

벤처·스타트업의 CB 발행 증가

• 초기 기업이 대규모 자금 조달을 위해 CB 발행 활용

기관투자자의 CB 투자 확대

• 주식시장 변동성이 커지면서 기관들이 CB를 통해 안정적인 수익 확보

전환가액 조정(리픽싱) 조항 주목

• 주가 하락 시 전환가격을 조정하는 리픽싱 옵션이 투자자 보호 역할

 

 

 

마무리하며…

전환사채(CB)는 기업과 투자자 모두에게 매력적인 금융상품이지만, 전환가격, 전환청구기간, 옵션 조항 등을 꼼꼼히 확인하는 것이 중요합니다.

 

• 기업 입장: 낮은 금리로 자금 조달 + 주가 상승 시 부채 감소 효과
• 투자자 입장: 채권의 안정성과 주식의 성장성을 동시에 누릴 수 있음

CB는 주식과 채권의 특징을 모두 가진 금융상품이므로, 투자 시 신중한 분석이 필요합니다.